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Tuesday, April 4, 2017

1395.【科技番薯】- 鸿海领航,PIE (7095) 重返光荣之路,未来两年看涨!

 PIE (7095) 广宇科技素来有【金番薯】的外号,这家公司是一家净现金公司,而且派息也非常大方。PIE的主要业经营项目是电子讯号线缆,连接器,印刷电路板 (PCB) 以及精密模具等电子组件以及电脑周边产品开发,制造以及销售等。
现在PIE的两个主要部门如下:
  • 电子零件制造以及组装部门 – Manufacturing
  • 消费性电子产品以及电脑周边产品销售部门 – Trading

PIE是台资公司,母公司是Pan Global Holding Holding Co.Ltd, 台湾廣宇 (2823) 。而台湾的鸿海持有台湾廣宇高达21%的股权,意味着这两家公司幕后的大老板都是郭台铭。

用最直白的说法:

广宇 (2823) 好不好就会直接影响到鸿海的表现


众所周知,鸿海在去年收购了日本的SHARP,因此笔者在台湾的报导里看到,20168月份,台湾的SHARP的电视合约已经给了广宇。跟着这条线推敲的话,很可能全部(台湾以外)SHARP的电视制造合约都会交给广宇,毕竟鸿海现在是SHARP夏普的娘家。
所以大家看看台湾广宇科技的股价从20158月底部的9.85台币,上涨到29.8台币,最高曾经去到了32.651年半里上涨了200%
什么原因导致广宇科技的股价上涨了200% 上图给了你最好的解释。台湾广宇的EPS2015年的0.55台币上涨到2016年的2.14台币,相等于YOY上涨了289.09%
从上图我们可以看到广宇科技在2012 – 2015年的EPS都介于0.40 – 0.8之间,一切的改变都是因为鸿海收购了SHARP。鸿海2017年的目标是要在中国大陆市场销售1,000万台SHARP的电视,相信这可以刺激环宇科技在2017年的业务盈利继续走高。说了那么多,到底这跟马来西亚的PIE (7095) 又有什么关系呢?
以上的资料是来自于台湾广宇科技的Annual Report,马来西亚一共贡献了1,818 mil台币的营业额,相当于RM263 mil (MYR/NTD = 6.9) 。大马PIEFY16的营业额是RM579.285, 意味着45%的营业额是来自于台湾的母公司。按年计算,大马的营业额贡献从2,028下滑到1,818 mil台币,按年下跌了10.8%
而大马PIE的业务在FY16也下滑了12.53%,这跟台湾ANNUAL Report的数据是非常吻合的。
笔者收集了马来西亚以及台湾广宇科技最近8个季度的营业额做比较,以下是图表:
上图的数据显示了当台湾业营业额走高的时候,大马的PIE也是如此,尤其是16Q4, 两家公司都交出了非常亮眼的盈利。因此从以上各种数据推断,台湾环宇业绩的好坏会直接影响到马来西亚。
台湾的上市公司每个月都会公布他们公司的营业额,台湾广宇在1月以及2月的营业额分别上涨了30.54%以及93.4%,累计营业额按年上涨了57.1%
过往的1-3月份都是淡季,但是2月份17.03亿台币的营业额是非常亮眼的。这很明显都是来自于SHARP的贡献,因此预计3月份的营业额也会持续进步。那么大马PIE (7905) 17Q1的业绩会如何,大家应该心里有数。此外,SHARP在连续9个季度亏损之后,最新季度在鸿海的努力下终于转亏为盈。 
鸿海旗下有许多的公司,台湾媒体都称之为鸿家军。其中一家值得注意的就是ESON – 乙盛,这家公司在马来西亚分别在BATU PAHAT以及BANGI设立了两家工厂。

 上图就是ESON在BANGI的厂房。
ESON其中一个主要业务就是做电视的边框,因此身为鸿家军的一员,ESON在鸿海收购了SHARP之后也获得不菲的电视边框合约。因此马来西亚的【ESON + PIE】将会是完美的搭配,两家公司在一起乘【SHARP】而上,业绩有望保持高速成长。


台湾的广宇科技在去年也是首家获得SHARP合约的公司,详情可以参考以上的链接。
解释完鸿海,台湾广宇科技以及ESON之后,我就回到马来西亚看看PIE的基本面。PIE的业绩经历3个季度下滑之后,盈利终于在最新季度的奋起直追,踏上了复苏之路。
营业额以及盈利进步的主要原因是因为SHARP的贡献以及美金走高。最新季度的美金汇率大约是4.44,处于近10年新高,因此盈利将会非常不错。此外,16Q1 – Q3的盈利只有RM2.1 – 6.1 mil左右,未来3个季度要保持进步是非常容易的事情。
以上是PIE的现金以及Borrowing图表,PIEFY16清还了所有的债务,现在处于Net Cash  = RM103.892 mil。公司过往的派息都超过50%,因此昨天公布 5 分的股息。
值得一提的是,公司在过去2年一共耗资RM50.292 mil买进PPE, 这相等于过去两年58.5%的净利。PIE过去两年积极买进新机器以及扩张有可能就是为了等待SHARP的合约大展拳脚。


PIE的股价在16413日曾经冲击RM2.82的新高,闭市最高价格是RM2.72.  之后因为盈利下滑,股价一度下滑到RM1.67. 在横摆了几个月后,股价在112日吹起了反攻的号角,昨天成交量3.92 mil,是这6个月来的新高。在各大科技股都爆发的情况下,PIE是否可以顺着趋势而上呢??

总结:

结合了各种利好因素,PIE的前景是非常亮眼的。媒体在37号曾经报导PIE正在洽谈着4份新的合约。其中一份跟跨国大公司的合约已经接近尾声,上个星期KENANGAPIE的目标价格从RM2.60调高到RM2.87,很可能是这笔合约已经拿到手,因此KENANGA调高价格。

此外,今天PIE的管理层接收THE EDGE采访,文章提到PIE今年最保守都会有15%的营业额以及盈利成长。因此股价就因为这份报导吸引了许多散户并导致股价暴涨。

以下是推动PIE坐高的各种利好因素:

  • SHARP的新合约将会刺激FY17的营业额+盈利走高+ 符合科技趋势
  • 4分新的合约在洽谈中,很大机会获得新的合约
  • 超于同行的赚幅以及获得母公司鸿海的强力支持,技术上就优于他人
  • RM103.892 mil的净现金,派息超过50%
风险:
  • 上个季度有高达6.386 mil的外汇盈利,美金跌破RM4.30将会导致外汇亏损。初步估计,美金每跌10分,大概会导致RM2 mil的外汇亏损。



以上资料分析纯属教育用途,买卖自负。任何买卖的亏损,恕不负责。


Harryt30
10.35p.m.
2017.04.04



7 comments:

  1. 非常谢谢您的分享!赞!
    请问您,您确定PIE马来西亚有拿到组装SHARP电视机的合约? 或是那一些零件的合约? 谢谢。。

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    1. 这些都是商业上的推测,我不敢100%确定!

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    2. 谢谢!

      上个季度(4QFY16),营业额与净利突然大增,净利更达23Mil, 是什么原因呢?。。本年度接下来的季度,也可以持续这样的营业额与净利吧! 甚至更佳。。因为4个Projects都陆续完成。。。希望你能分享。。谢谢。

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  2. This comment has been removed by the author.

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  3. 谢谢你的分析。

    想请问为什么我去Bursa网站看PIE的2016Q4季报时,发现PBT YOY 其实是下降了18%.因为2015Q4的PBT是35,340,而不是26,884.里面写着Restated Preceding Year Corresponding Quarter。

    想请问我们如何知道公司restate业绩。这样其实会不会让人对公司的业绩产生混淆呢?
    你有这方面的经验可以分享吗?

    谢谢!

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  4. 請問筆者在這blog主要只分析台股?
    因為我見幾篇文章都是講台股的,而這blog是HK注冊,所以好奇問問,謝謝。

    本人主要交易港股。

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  5. 在乌克兰有一家生殖中心,就是Adonis,他们也为客户提供代孕服务。Adonis中心有自己的妇产医院。但是由于那边有不熟练的医生,所以很多小婴儿死。在私立妇产医院一直有很多问题。最好在国家妇产医院出生孩子,这样可以保证成功,而那边所有的医生都是很熟练的。找代孕机构前,一定要注意! 现在很多很多骗子,请大家只联系大的中心。 我已经看到网上有非常多人推荐彼奥这家医院。他们是做代yun的~~~相信他们的服务真的非常好。不然也不会有那么多人推荐他们~~我也看到很多人写这家医院不会因为利益就乱来~~绝对是安全第一。亲们可以去看看~~~直接联系医院的客户经理~没有中间人,所以整个过程都很短。 Biotex (彼奥泰珂斯)

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