Saturday, January 14, 2017

1381.【通源大三元?】- 繁华如大马九百股,我只取TGUAN(7034)来长持!

TGUAN(7034)在过去两年的盈利+股价都有非常棒的表现,而笔者本身也非常看好它的前景。16年5月尾曾经飞到Sungai Petani参加股东大会,管理层的回答以及承诺都有一一实现。一家公司会成长又派息,再加上说话算数的管理层,笔者认为是可以长期持有的。假设没有什么意外的话,笔者会再次出席TGUAN今年的股东大会。

什么原因让笔者这么看好TGUAN,我们可以看看TGUAN过往的表现。

上图是TGUAN过往9个季度的表现,2015年Q4因为美金走强推高盈利突破历史新高RM15.518 mil。就算2016上半年的美金走低,TGUAN还是保持着稳健的成长。最新季度的盈利更是突破历史新高,在新的机器33 Layer Nano Tech的贡献,Net Profit Margin更是走高到8.29%。Q4的美金更是突破了4.45,加上新的机器以及Organic Noodle新厂的贡献,笔者认为Q4的业绩盈利应该不错。

  •  笔者筛选出3家同行跟TGUAN作比较,分别是BPPLAS, SCIENTX以及SLP.
  • 以PE来看,TGUAN = 8.69是最低的,就算Convert了所有的ICULTS, PE大约是11.5左右。跟同行相比的话,TGUAN的估值会比较便宜。
  • TGUAN在11月冷眼前辈新书发表会也曾经被提及,冷眼前辈看好这家公司过往的扩张计划会刺激公司未来的营业额以及盈利走高。
  • 除了SCIENTX之外,其余3家公司都是净现金公司。而Net Cash最高的也是TGUAN的76.319 mil。通源处于退可守,进可攻优势,可以派息也可以继续扩张。

 让人惊叹的是2012 - 2016这5年里,包装领域连续5年平均回酬介于13.28 - 114.62%。主要原因是全球伸缩性包装的需求不断在增加,亚洲更是世界上最大和增长最快的软包装区域。

这些公司大多都有生产Stretch Film - 拉伸膜,拉伸膜很薄,外观透明,双面粘、无毒、无味、安全、易于使用、效率高、良好的收缩速率、防穿刺、防裂性能好。随着全球对包装产品希求不断增长,笔者相信TGUAN还是可以继续保持成长的。

 而在过去的7个季度当中,只有TGUAN是每个季度YOY都在进步着,SCIENTX在12月的盈利YOY很【难得】下滑了14%。不过笔者相信SCIENTX是一家非常优秀出色的公司,未来还是可以重新返回成长的轨道上。

RESIN –LLDPE 的价格走势在9月步入1年的新高,RESIN价格走高导致包装业的成本被拉高。不过10月价格有所回调,相信在未来包装业的盈利就会有所复苏。BPPLAS,SPL以及TGUAN等公司有能力把增加的成本转移给客户,不过这需要耗时1 – 2个季度的时间。因此BPPLAS以及SLP最新季度的盈利都下滑了。

不过TGUAN在2016年引进了德国最高端的机器刺激Profit Margin增长到8.29%的新高。这让TGUAN却脱颖而出,逃脱了盈利下滑的命运,盈利继续破新高。


此外,公司在2017年的营业额有望继续成长,主要的推手如下:
  • 17Q2引进第233 Layer nanotech 机器,全力营运的话,这架机器1年可以贡献90 mil营业额,Gross Profit Margin超过20%,未来可以继续推高公司的Profit Margin
  • 2016Q4会引进第7PVC FOOD WRAP Machine,公司目标在2018年成为东南亚最大的PVC FOOD WRAP 生产商。
  • Q4强劲的美金汇率会带动营业额销售,公司80%以上的销售都是以美金结算。去年Q4盈利破新高主要也是外汇的贡献。
  • 2015年底买进的Organic noodle 厂已经获得中国,日本以及澳洲等地区的品质认证。2017年会开始贡献更高的盈利,面厂全面运作的话,可以贡献大约60 mil左右的营业额。管理层的目标是在2017年贡献20 mil的营业额。

之前在股东大会曾经建议过TGUAN派发红股,管理层曾经说会考虑。2016年几家赚大钱的公司如SCIENTX,GKENT,JOHOTIN以及PMETAL等公司都已经派发红股,而且股价随后都继续上涨。笔者希望管理层可以考虑派发红股增加流通量以及回馈股东,2017年的AGM笔者会再次向管理层建议的。

TGUAN16年Q4的营业额是RM195 mil,笔者预计今年Q4会进步到RM200 mil或以上。而Net Profit Margin有望因为美金走高而增加,笔者预期有可能会从8.29%进步到8.5%。


Q4的Net Profit预计 = 200 mil x 8.5% = RM17 mil(历史新高)。

以上纯属过往公司的表现推测计算出来,假设出来业绩盈利不符合笔者计算,请大家多多见谅。毕竟本人不是公司的内部人士,不可能有最精准的业绩盈利数据。

2017年笔者的选股法则如下:
  • 营业额+盈利有成长
  • 派息大方
  • 良好现金流或者Cash Flow
  • 有扩张以及新的产线

而TGUAN符合了以上所有的条件,今年笔者将会继续持有这一家公司。等待公司连中【3元】,那就是盈利连续3年进步,连续3年股价上涨,以及连续3年股息增长。好的公司值得被等待以及长期持有,你认同吗?


笔者持有以上的公司,因此请大家买卖前请做足功课。任何投资买卖上的亏损,恕笔者不负责。




Harryt30
21.00p.m.
2016.01.14


Wednesday, January 4, 2017

1380.【金轮法王】- KIMLUN(5171)手握2,060mil合约,2017年继续启航!

KIMLUN在2016年可谓大丰收,股价上涨了50.72%,而且还派发了5.8仙的股息。短短的1年之内更是获得了超过1,000 mil的合约,现在手握RM20.6亿的工程合约。这可以让它们一直忙碌到2018年底,而且它们还在积极第竞标着新的工程。笔者曾经参加过KIMLUN的股东大会,管理层说FY16的盈利会跟FY15持平或者下跌些许。原因是大部分的旧的合约已经完工,新的合约还在Initial Stage,所以要等到2017年才可以贡献大笔的盈利。

所以最新季度的Net Profit YOY下跌了16%,从去年同期的19.599 mil下滑到16.51 mil。虽然如此,KIMLUN在FY16前9个月的Net Profit = RM57.7 mil比去年同期进步了17.1%。KIMLUN在FY15的全年盈利是70.702 mil,公司在最新季度只要保持RM 13 mil或以上的盈利,公司就能保持盈利成长。


    • KIMLUN最新季度的外汇盈利只有0.781 mil,比去年同期的3.211 mil低了2.43 mil,这也是拉低盈利的主因之一。
    • 不过公司的债务有所减低,从136.73 mil降低到117.962 mil。公司手上的现金也因为派发17.431 mil的股息以及偿还债务,所以从RM71.752 mil减低到46.72 mil。
    • 总体而言,公司的Gearing ratio从巅峰的0.39减低到0.23, 资产债务处于非常健康的水平。


不少投行都看好KIMLUN在2017年的表现,而笔者也认为在新合约的刺激下,2017年的盈利会再创高峰。公司现在的合约是RM2,060 mil,而今年的Net Profit Margin是8.2%。 

预测未来2年半的建筑盈利 = 2,060 x 8.2% = RM168.92 mil. 加上其它业务的贡献,KIMUN未来两年的盈利是很吸引的。

不过建筑合约的盈利要在2017年才会浮现,因此KIMLUN这家公司是需要长期持有1年或以上才可以看到肉的。


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Harryt30
13.20p.m.
2017.01.04

Tuesday, January 3, 2017

1379.【5%+5%投资法】- PERSTIM(5436)赚多派多,净现金RM142.55 mil!

PERSTIM(5436)这家公司的成交量一向来不高,本身主要的业务是制造马口铁(Tinplate)。公司过往的4年的盈利不断稳定在成长,而且派发股息也非常大方。从上图大家可以看到PERSTIM过往6年的派息%都有70%以上,FY12以及13的派息还超过本身所赚的盈利。

这家股除了是冷眼前辈的心水股之一,手握大笔的现金也受到了市场的青睐。因为2017年很多人说很挑战,高现金+高股息的公司就会变得比较吃香。
上图是PERSTIM过往10年的现金以及债务的对比,FY08以及09公司处于负债当中。不过最新季度公司的现金有146.466 mil,债务已经减低到10年新低的3.915 mil,Net Cash = 142.551 mil。以公司现在RM6.80的价格计算,每年股息40仙,周息率高达5.88%。

只要公司的盈利可以稳定成长,不排除PERSTIM未来的股息会有所增长。
不过在最新的Quarter report里公司提到有11.7 mil的Dividend income,因此FY17Q2的盈利有一部分是一次性的盈利。这也是投资者们必须留意的,毕竟不是每个季度都会有额外的收入。

公司也说到,美金兑换马币的浮动以及来自进口的竞争都会影响到公司的盈利。但是公司会竭尽所能为股东们带来满意的业绩(基本上每家公司的Prospect都会有这一句)。
从上图的表格来分析,公司的营业额以及盈利都有所进步。不过越南的营业额以及盈利都有所下滑,下半年要加吧劲了。撇除11.7 mil的Dividend Income,公司在FY20171H的盈利或许就不会那么出色。不过高股息弥补了这方面的缺失,高股息股最好的操作方式就是股价跌越低越好。假设投资者可以在RM6.00 买到的话,40仙的股息就相当于6.66%。

假设1年有5.5%的股息,如果PERSTIM有机会因为大调整而下跌10%,那么买了放冰箱1年。1年10%的机会应该是有的,不过还是那句话,买进的时机是非常重要的,再好的股买贵了就有无限的风险。



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Harryt30
12.55p.m.
2017.01.03

Wednesday, December 28, 2016

1378.【美德15连霸】- MITRA(9571)获得342.82 mil建筑合约,建筑合约站稳1,693 mil!

MITRA(9571)在11月份交出了YOY净利进步4%的成绩单,这有点不符合市场的期望。因此业绩出炉后,股价在12月7号一度下挫到RM1.15。11月尾手上的订单下滑到RM1,350 mil, 这让部分投资者感到忧虑。不过MITRA分别在12月21日以及27日获得两份建筑合约,总值342.82 mil,因此现在它手握RM1,693 mil的合约。股价最近也从底部反弹了10%,回弹到RM1.27左右的价格。

此外,媒体传出MITRA获得400 mil建筑合约的消息,但是公司却没有在Bursa做出任何官方公布,因此有待考证。虽然最新季度的盈利进步幅度下滑,不过MITRA却保持了15个季度盈利YOY连续进步的壮举。



来到了2016年,MITRA的Net Profit Margin上升到10.8%,去年Margin下滑是因为公司的Esos Expense导致。公司最新4个季度的盈利已经达到新的里程碑100 mil,相信Q4会继续交出不赖的成绩。

  • Q4是MITRA传统的旺季,因此全年的营业额有望继续走高。
  • 此前公司订单从1,490 mil下滑到1,350 mil, 不过在新的合约出炉后,现在走高到1,693 mil.
  • 建筑业务依旧是贡献最多的营业额以及盈利,产业部门也从上个季度亏损1.344 mil改善到1.005 mil盈利。不过产业持续走低,产业部门未来充满挑战。
  • 幸运的是南非投资保持着正面的盈利贡献,因此抵消了产业的低迷。
  • 但是笔者比较担心的是公司的Borrowing一直在增长,从上个季度的206 mil增加到244.4 mil。Gearing更是从0.37增长到0.45,因此这方面必须多留心。
  • 扣除手上的现金,MITRA的Net Debt Position是199.5 mil,这也是近年来新高的水平。虽然管理层在股东大会解释资金紧凑是因为要买新的机器以及新合约要给抵押金,这个问题还是不能被忽略。

公司之前卖掉了Healthcare的业务,这笔5.1 mil的销售很大可能会在Q4显现。这间接刺激营业额以及盈利走高,也改善现金流。此外,柔佛政府也向MITRA征地,地皮的area = 24,159.49 sqm, offer的赔偿金是31.454 mil。这笔现金将会是MITRA明年的及时雨,可以增加一次性盈利以及公司现金流。

基本上MITRA在2016年的盈利增长将会介于15% - 20%,不过今年股价的涨幅+股息才10%左右。这样的估值有点偏低,因为MITRA过往的平均PE 大约 = 10, 现在PE = 8.48是低于过往的平均水平的。只要MITRA在未来可以获得更多的建筑合约以及减低债务,相信这讲可以吸引到更多投资者的目光。


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Harryt30
14.05p.m
2016.12.28

Monday, December 19, 2016

1377.【杰伦公司】- JAYCORP(7152)再生能源赚亏为盈,盈利YOY+0.15%, 这很差吗?

JAYCORP(7152)杰伦公司在星期五公布了【不求有功,但求无过】的业绩,Net Profit YOY从5.455 mil进步到5.463 mil,按年进步0.015%。而且再生能源部门由亏转盈,FY2017相信会贡献更高的盈利。这样的业绩算差吗,我们就看看这家公司的资产债务表。

  • 以Profit Before Tax来看,JAYCORP最新季度的7.877 mil比去年同季的6.263 mil进步了25.33%。盈利减少的原因之一是Income Tax从844k上涨到1.699 mil。
  • JAYCORP的家私主要以美金结算,因此最新季度有414k左右的外汇盈利。以现在平均超过4.30的汇率来看,JAYCORP下个季度的表先应该会不错。
  • 公司的现金上升到41.665 mil,债务从22.6 mil减少到19.0 mil, 净现金22.645 mil处于新高水平。Gearing Ratio更是改善到0.11的新低水平,也难怪公司可以派发10仙的超高股息。

公司的Net Profit Margin比去年进步不少,从7.3 提升到7.4%。未来再生能源将会是新的盈利贡献点,而美金走高也让公司受惠,长期来看JAYCORP是不错的高股息股。此外,公司新增的建筑业务虽然处于亏损,但是从Annual Report来看,公司对建筑业务未来的展望保持乐观。而且公司不久前增加了In Style Sofa的股份,持股从51%增加到83%,这将可以贡献更多的营业额以及盈利给JAYCORP.

总体而言,JAYCORP是一家成长小型股,管理层也在积极夸张新业务。不过他们现在面临着整个家私领域头疼的问题,那就是缺乏外劳的困境。因此家私部门的业务盈利才会小幅度下滑,但是再生能源以及KLIN-DRYING部门都一齐又亏转盈,笔者相信其他部门可以抵消外劳不足的问题。

这家公司不适合短期操作,因为业绩盈利都要时间去酝酿。不过喜欢派息大方的公司,JAYCORP到不失为一个不错的选择。

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Harryt30
16.40p.m.
2016.12.19


Thursday, December 15, 2016

1376.【美女佳绩】- MAGNI(7087)盈利屡破新高,派息5仙股息!

MAGNI(7087) 美女在昨天公布了非常出色营业额以及盈利,28.52 mil的盈利又是历史新高,同时还公布了5仙的股息。不过公司也公布会关闭持股99.4%的印刷包装产品制造子公司South Island Packaging(SIPP)以精简集团业务。主要原因是这家子公司在2014以及2016的Profit Before Tax分别为18万2000令吉以及33万5000令吉,而2015年蒙受亏损,预计关闭相关费用是272万3000令吉。

不过公司在出色的业绩带动下,14日的股价上涨了7仙,而且成交量更是突破10年新高的201万3,300股。以下是MAGNI在过去6个季度的资产债务表数据。


  •  MAGNI的营业额以及盈利双双都是新高,美金复苏对出口的MAGNI多少都会有正面的影响,这个季度的Net Profit Margin更是4个季度以来最高的一次 = 10.21%。
  • 这个季度的外汇盈利是671k,比去年同期的8.176 mil少了7.5 mil之多。但是主要的Operating profit持续成长,证明公司不是单单依赖外汇盈利。
  • Retained Earning已经来到了196.102 mil,完全有能力1送1红股。不过公司去年才2送1红姑,所以短期应该不会派发红股。
  • 现金以及Other Investment一共是136.77 mil,比上个季度的152.944 mil少了16 mil多。主要是因为派息花费16.723 mil,而且Receivables也从上个季度的101.634 mil降低到77.077 mil。整体而言,公司的现金里还是非常强劲,未来的派息还是可以保持稳定的输出。
  • 由于Total Liabilities从114.375 mil减少到93.99 mil,公司的NTA也从2.13上升到2.21,3个季度的时间从1.92进步到2.21,净资产上升幅度惊人。

 以上是公司过往10年的EPS, DPS以及Dividend Payout Ratio。公司两个季度的EPS = 31.99, 这相等于上个财政年的63%。MAGNI最新4个季度的营业额已经突破了1,000 mil, FY2017要保持20%或以上的盈利成长应该不是难题。
而公司的现金流处于顶峰,因此可以维持着非常大方的派息策略。

总体而言,公司服装的盈利占了公司95.1%的Profit Before Tax,这主要都是收到了更多的订单以及持续的产线优化。Operating Expense的增加,最低薪金制度以及外汇盈利减少都是拉低公司盈利的主因。不过公司还是看好接下来半年的表现,在外汇走高的情况下,笔者也认为这个额外利好会为公司带来正面的贡献。

公司的盈利在最新4个季度YOY分别进步了49%,14%,51%以及32%。2015年12月31日MAGNI的闭市价格是RM4.48, 接近1年后的现在,股价4.18, 相比之前下跌了30仙。在过去的12个月里,MAGNI一共派发了23仙的股息。所以去年12月31日持有至今的透支者,手上还亏损着7仙。因此买进的时机也是非常重要,假设有投资者在RM4捞底,情况又不一样了。

现在公司的PE = 7.02, ROE = 26.96, 净现金,盈利保持正面成长,笔者认为这是一家稳重求胜的公司。今年表现不佳,这对还未投资的朋友或许会是一个机会,毕竟周息率接近4.8%是典型的【5%+10%】股息成长股。

MAGNI需要注意的事项:

  • 公司主要大客户NIKE的营业额不佳,市场担心MAGNI的订单会受到影响。不过最新季度的Order却增加了,这有点让人惊喜。
  • 美国新总统要美国本土公司把制造工厂移回美国,部分投资者担心NIKE会移师回美国。


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Harryt30
00.20 p.m
2016.12.15





Thursday, December 8, 2016

1375.【亿能AGM游记】- ARANK(7214)盈利YOY上涨25%, 未来继续扩张产线!

12月7日出席了ARANK(7214)的股东大会,出席人数大约是30个人左右。而业绩也在同一天公布,Profit Before Tax = 5.165 mil,Profit After Tax低过上个季度是因为之前有Over provision for Tax。营业额相比之前两个季度也有所成长,整体而言的盈利是出色的。

以下是公司的资产债务表对比以及股东大会的一些见闻:


  • 公司Gross Profit Margin = 4.17%是这5年的新高,假设不包括上个季度的Over provision for tax,Net Profit Margin也是新高。
  • 管理层在股东大会表示,这个领域很多成本是来自电费以及材料。因此公司积极引进先进的机器以及提升产线性能,所以增加效率的同时也减低了成本。
  • 笔者也发问了铝价对公司原料的影响,公司说销售的价格会随着原料而做调整,所以是End User承担,这也是为什么公司的盈利可以节节高升。
  • 现金上涨到28.8 mil,债务维持在22.75 mil的水平,净现金也从上个季度的2.949 mil上涨到6.047 mil,Gearing也下跌到0.21的低水平。
  • 笔者也询问公司的Production Capacity,管理层说现在的生产已经接近Full Capacity。不过他们已经计划在明年开始增加一条新产线,预计每个月可以增加2,000 tonne的产量,这相当于提升现在20 - 25%的产量。
  • 以ARANK现在的现金流,扩张产线的现金其实是很充裕的,这就是净现金公司的优点。
  • 笔者询问为何营业额连续2年下跌,但是盈利可以保持成长。管理层说这是非常要看铝价以及美金外汇的影响。不过公司FY2016的产量从80,000吨增加到85,000炖,销售额实际上是进步的。
  • 而公司现在还有8 mil+++的export incentive,所以公司过往几年的税务都比Corporate tax rate = 24%低。
  • 而笔者趁机跟几位管理层交流,公司对FY2017的业绩保持谨慎以及乐观的态度,盈利还是会保持成长。而最新季度的业绩出炉也证明了这一点,所以笔者预测FY2017会是不错的一年。
  • 当FY2018新的产线落成之后,公司的营业又可以迎来新一轮的成长。所以这家公司是一家稳重求胜的小型股。
                                  Source : Investing.com

铝价从年头的USD 1472左右上涨到现在的USD1,720左右,ARANK的盈利也是随之上升。不过ARANK出色的一点是,过去5年无论铝价起跌,公司的盈利都可以保持正面成长,主要归功于成本控制。FY2017Q1的Aluminium价格平均是USD 1,643, 而11月1日 - 12月8日平均大约是USD1,730, 上涨大约5.3%。

因此无论是PMETAL, ARANK或者LBALUM的业绩盈利都有非常出色的表现。延续这种涨势的话,下个季度上述这3家公司的盈利应该可以保持正面的成长。

ARANK的EPS从13.2 cent进步到13.97仙,PE也下跌到6.41。公司处于净现金,派息也从之前的2.25仙进步到3.00仙,进步了33.33%。参加了股东大会,笔者对公司盈利成长保持正面看法。不过股价上不上涨,这就要取决于MR MARKET了,

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Harryt30
20.30p.m.
2016.12.08

Monday, November 28, 2016

1374.【CPKO来势汹汹】- MBL(5152)盈利YOY进步175%,种植盈利步步高升!

 MBL(5152)今天公布了最新的业绩,2.487 mil的Net Profit,YOY进步了175%。3个季度7.956 mil的盈利已经是4年新高,相信盈利在CPKO走高的情况下,Q4会更加出色。今年MBL的价量一起上涨,RM1.12的闭市价格是2年新高。而且在盈利走高的情况下,公司也有可能提高派息。
上图是MBL主要业务的表现,Manufacturing的营业额QOQ下跌1.452 mil,盈利QOQ从2.998 mil下滑到2.435 mil。不过Edible Oil Miling的盈利继续突破新高,1.864 mil的PBT比上个季度进步了40.9%。10月1号截至11月28日,2个月的平均CPKO价格是RM6,043.5, 比Q3足足上涨了7.25%。最新的CPKO价格 = RM6,867.5, 因此Q4的CPKO平均价格有望继续上涨。

从上图我们可以看到,CPKO价格上个季度了10.74%, PBT进步了40.9%。假设Q4的价格可以维持在RM6,500以上,相信Q4的Edible Oil Miling业务会很出色。

上图是CPKO最近2年的对比,可以看到CPKO在2016处于上升的趋势当中。
而在10月24日,公司收购了PT BNS大约33%的股份,总额 = RM3.931 mil。这家公司跟2015年10月收购的公司一样,都是从事Palm Kernel Crushing Plant。因此预计明年的盈利会在新公司的贡献下继续走高。
QOQ的话,PBT下跌了0.1 mil。但是这个季度的Tax Expense = RM658k 比之前两个季度总和还要高,因此Net Profit被拉低不少。公司最新季度的盈利QOQ下跌,主要原因是Manufacturing部门的盈利贡献下滑。笔者之前心中的预期是公司盈利可以破新高,不过却失算了。

不过Edible Oil Miling - 提炼CPKO的税前盈利贡献从上个季度26.47%提升到32.38%。因此笔者预期在CPKO价格走高下,Edible Oil Miling盈利贡献的比例会持续增长。而且公司收购了33%的新公司,这将会是公司盈利进步的成长引擎。棕油的价格现在处于4年的新高,因此MBL明年的成长是值得期待的。


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Harryt30
18.33p.m.
2016.11.28

Sunday, November 27, 2016

1373.【产业惊喜】- MKH(6114)突围而出,FY2016年盈利RM205 mil突破历史新高!

MKH(6114)公布了YOY进步100%的出色业绩,全年营业额RM1,275 mil以及净利RM205 mil皆是历史新高。现在公司的PE处于5.77的超低水平,公司也公布了7仙的股息。今年产业股处于非常挑战的阶段,但是MKH产业部门的盈利贡献却突破新高,这对股东是很大的惊喜。此外,种植部门的Profit Before Tax也从F2015的RM7.8 mil进步到FY2016的RM27.8 mil。

管理层表示在CPO价格以及产量逐步进步的情况下,FY2017的种植盈利有望进步一倍。以下是MKH过往2年的资产债务数据,希望对大家有所帮助。


  1.  最新季度RM404 mil的营业额是历史新高,扣除了7.4 mil的外汇盈利,Profit Before Tax是72.587 mil也是新高。产业的全年营业额收940.84 mil,占了总营业额的74%。Profit Before tax = 201.88,占总税前盈利的65.53%。
  2. 除了种植部门的营业下跌了3 mil,Hotel & Property Investment, Trading, Manufacturing以及Investment Holding的营业额都全面走高,这些都推动营业额进步的主因之一。
  3. 最新季度的Cash In Hand = 301.32 mil,总债务 = 837.17 mil,Net Debt = 535.849 mil,相当于每股债务RM1.28.
  4. 虽然如此,Debt to Equity Ratio从上个季度的0.65下跌到0.64,资产债务处于可以接受的水平。这比去年的0.71改善了不少,希望未来盈利进步可以减低债务水平。
  5. 而每股净资产NTA也从RM2.92 进步到RM3.05, 股价 = 2.82, NTA > Share Price。


上图很清晰看到公司5年的营业额以及盈利都是处于上升中的趋势。MKH在2008年开始涉略种植领域无疑是正确的选择,今年种植分别贡献了206 mil营业额以及64.258 mil的PBT(包括了39.5 mil的外汇盈利).

产业领域的贡献在今年让人惊艳,最新季度的Unbilled sale比上个季度进步了27 mil,处于827.5 mil的水平。MKH的Q4是产业的传统旺季(黄色Highlight), 笔者预测大约300 mil左右的产业营业额,因此RM320 mil的营业额无意识锦上添花。 
 而在种植部门的方面,今年的油棕鲜果实的产量下跌了一些。不过CPO以及Palm Kernel的产量都上涨不少,加上今年的CPO价格走高了30%以上,Palm Kernel的价格更是上涨超过100%,因此种植盈利从7.8 mil进步到24.8 mil。

由于MKH的债务主要是美金对印尼盾,所以过去几个季度印尼盾走高导致公司有接近39.5 mil的外汇盈利。笔者认为下个财政年的外汇盈利会减低,因此未来还是要靠种植的Operating盈利来Offset掉2016年的外汇盈利。可以肯定的是,在产量增加以及CPO走高的情况下,下个季度(10 - 12月)的种植盈利将会不错。

因为从上述的图表,MKH的产量在10 -12月都是全年最高的一个季度。
 最新季度的Operating Profit是72.6 mil,比上个季度的57.7 mil进步许多,主要的贡献还是来自于产业。
上图是MKH过往10年的数据,股价除了在2008以及2015年是下滑之外,其余8年的股价都是在上涨。而今年的D/E ratio也明显有了进步,因此种植部门的盈利增加可以用来偿还债务。唯一让笔者不满的是,公司盈利增加了一倍,但是股息还是维持在7仙,这好像有点说不过去。不过不排除公司会派发红股回馈股东,因为MKH有着每隔 2 -3年派发红股的记录。
对于2017年的展望,公司预测产业的还是会继续贡献出色的盈利。而种植部门在大部分棕油书步入黄金成熟期以及CPO和Palm Kernel价格走高的情况下,种植盈利将会非常出色。对于FY2016的盈利,MKH无疑无可挑剔的。不过种植部门的盈利不如笔者的预期,这让笔者有点小失望,希望FY2017会有更好的表现。




以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
11.58a.m.
2016.11.27

Friday, November 25, 2016

1372.【红牛助威】- YEELEE(5584)盈利保持成长,未来继续争取新的代理权!

YEELEE(5584)最新业绩出炉,RM10.916 mil的盈利比去年同期进步了28%。也是一家3个季度盈利就超越去年的成长股,新的代理相信明年会贡献新的盈利。而且政府取消食用油津贴,这对YEELEE来说也是一个机会。此外,公司本身有少部分的种植业务,CPO的价格上涨可以让到种植由亏转盈。

以下是YEELEE过去两年半的资产债务表对比,希望对大家有所帮助。


  •  YEELEE最新季度的盈利QOQ上涨了7.63%,其中一个原因是因为在蒙受了两个季度外汇亏损之后,公司这个季度有375k的外汇盈利。
  • 以YEELEE现在的成长来看,FY2016突破1,000 mil的营业额大关应该不难。全年的Net Profit应该可以达到43 - 45 mil之间。跟去年比较的话,全年盈利YOY进步35- 45%之间。
  • Cash in hand下滑到76 mil,主要是因为派发股息以及还了一些Payable。而Total Borrowing是133.853 mil,Net debt = 57.757 mil。
  • Gearing处于0.24非常健康的水平,所以公司的现金流也非常健康。

公司的营业额以及盈利将会在今年突破历史新高,不过股价却没有什么表现。这让许多投资者感到纳闷,为什么就是没有买进呢?其中一个原因是因为YEELEE缺乏曝光率,管理层鲜少接受媒体的访问,因此Investment Relation有待改进。
对比9个月的业绩,所以部门的盈利以及营业额都在成长着,可见这家公司是真的在做生意的公司。
 
以上是YEELEE季度报告里的摘要,笔者用重点方式来做一个Summary。


  • CPO价格的增长以及Aerosel can的销售增长是推动Manufacturing营业额走高的主要推手。
  • 而Trading部门的进步主要是因为Campbell,矿泉水以及Redbull的推动。
  • REDBULL也是盈利的主要推手,公司自从去年拿到了REDBULL的代理权。营业额以及盈利节节高升,红牛助威功不可没。
  • 总体而言,种植部门在未来会开始见到盈利,而政府取消食用油津贴让市场变得开放。公司可以凭着自己的实力增加市场的占有率,长期来说对YEELEE是一个机会。
  • 今年9月获得“Ribena”以及 "Lucozade"的代理权,相信未来几个季度会为公司带来盈利贡献。
  • 此外公司也一步一脚印,在未来继续争取新的代理权以增加营业额。YEELEE在扩张Warehouse以及Logistics,这将可以帮助到公司的成长。

YEELEE是一家稳打稳扎的公司,明年公司还是可以保持着盈利成长。不过成交量少以及缺乏关注,可能投资者对YEELEE需要有一点耐心。


以上纯属分享,买卖请自负。


Harryt30
12.10p.m
2016.11.25

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