Wednesday, August 23, 2017

1409.【U TURN克立斯】- CRESBLD (8591) 蒸蒸日上,FY17上半年盈利超越FY2016!

CRESBHD(8591) 今天刚刚交出了YOY上升109%的Net Profit, 达到单个季度RM7.2 mil,同时也是2年来最佳的业绩。CRESBLD过去一直保持着盈利不败的金身,FY15Q4的时候金身终于不保,公司的Net Loss高达RM10.8 mil。不过这都是因为当时有RM33.8 mil的Impairment loss receivables。

所以股价当时就从2015年头的RM1.20左右跌倒底部的88分,陷入横摆了接近1年多的时间。今年5月份股价开始呈现上涨的趋势,过后在17Q1出色的业绩加持下,股价一度上涨到RM1.20. 虽然8月11日一度回调到97.5分,股价在营业出炉前,短短两个星期上涨了20多%,昨天更是突破52周新高的RM1.19。

今天交出了出色的业绩,但是股价在短期内又涨了不少,长远的角度还有利可图吗?


公司上半年的盈利就高达RM13.378 mil,这已经超越了去年全年的盈利。而且Net Profit Margin看到明显的改善,今年的营业额完全是有可能突破RM400 mil的5年新高。

此外,管理层在6月份的报导说手上有RM1,100 mil的建筑合约,扣除这个季度RM75.6 mil以及上个星期获得的RM16.28 mil的新合约,公司大约还有RM1,040 mil的建筑合约。公司现在竞标着RM1.8 Bil的合约,过后会继续竞标其他工程以达到RM3 bil的目标。而公司的目标是在今年获得RM500 mil的新合约,下半年会是关键期,因为大部分的大型基建合约会在未来4个月公布。

CRESBLD上半年的建筑营业额是RM173 mil,假设全年的营业是RM400 mil,CRESBLD手上的合约可以顶个2年半左右。

除了建筑部门,CRESBHD的Concession arrangement 也贡献着稳定的盈利,每年的营业额大约RM45.2mil。公司在季报中提到,

"With the completion of UiTM Tapah concession project and its refinancing exercise, we expect better margins moving forward."

因此这个部门未来都可以贡献着稳定的盈利。

而产业部门也营业额也从FY2016上半年的RM11.2 mil增长到现在的RM39.32 mil,盈利有明显的进步。


总结:


以上是CRESBHD的全年盈利图表,盈利出现了一个【U TURN】,现在的全年盈利RM19.025 mil。假设继续保持上半年的成长势头,这家公司的FY2017的全年盈利有望超越RM26 mil或以上。管理层在接受采访时说:“We are looking to post very good number in FY2017”。

公司最新一个季度的EPS = 4.2 分,假设未来每个季度维持这种水准,CRESBHD全年的EPS是有机会冲刺16 cent。以PE 10来计算的话,这家公司的股价还是有一定的成长空间。

不过股价在过去1个星期暴涨了20%,不排除接下来几天又Sell on news的现象出现。但是以长远的角度来看,公司未来2个季度的盈利成长可见度是非常高的。


以上纯属分享,买卖请自负!


Harryt30
20.45p.m.
2017.08.23

Monday, August 21, 2017

1408.【常青】 - EVERGRN(5101) 盈利YOY下跌62%,是【无可救药】还是【背水一战】??

EVERGN(5101)在今天公布了净利YOY下跌62%的业绩,不过营业额却YOY上涨了5%。其实之前就预料到盈利YOY会下滑,不过让人讶异的是QOQ继续沉沦,成为3年里最差的一个季度。现在的EVERGRN是处于【背水一战】还是【无可救药】,看看以下的分析或许会给大家一点概念。

上图是EVERGRN的Income statement,营业额YOY上涨了RM12.7 mil,但是Cost of sales却足足上涨了RM21 mil,这里足足多了RM8.3 mil。相信大家都知道原因,那就是橡胶木短缺导致价格上涨,因此EVERGRN的成本拉高了许多。

不过在营业额成长的情况下,Selling & Admin expenses反而比去年同期下滑了RM2.3 mil,这意味着公司花在自动化的开销已经开始见到成效。
公司上半年的Purchase PPE是RM43.921 mil,在Q2花了RM16.709 mil在CAPEX以及买进新的机器。
 跟去年Q4相比,公司的Net Debt从RN44.8 mil增加到现在的RM111.05 mil。这是因为:

  • Inventories增加了RM23.5 mil
  • Trade Receivables增加 RM33 mil
  • Total Liabilities在半年里也减少了RM11 mil
  • 最后就是公司在上半年投入了RM43.921 mil的PPE

所以公司的Gearing Ratio从3.91%增加到9.5%, 不过还是处于健康的水平。

公司盈利下滑的几个主因:
 EVERGRN这个季度的外汇亏损高达RM3.394 mil,而今年Q1的外汇亏损只有RM123k。
泰国的营业额按年比较是从RM85.9 mil进步到RM103.73 mil,这主要归功于更高的销售量以及价格。不过盈利下滑是因为Glue以及Log的价格走高而导致成本增加所致。
马来西亚的营业额下滑是因为较低的销售以及厂房在Ramadan佳节的时候Shut Down进行Maintenance。在工作日减少以及缺乏原谅的双重打击之下,营业额以及盈利双双走低。这个情况也曾经发生在HEVEA的16Q2业绩,当时也是因为工厂shut down维修而导致营业额以及盈利走低。

所以这个季度盈利不佳是因为外汇亏损,缺乏原料,Glue价格上涨以及马来西亚厂房在Ramadan期间shut down所致。假设以Pure Operating Profit来看,Q2以及Q1其实相差不远。



总结:
 EVERGRN的盈利已经5连跌,现在的盈利处于两年新低。单个季度RM6,2 mil的盈利已经是3年新低,盈利在下个季度应该很难跌破RM6.2 mil以下。
无疑,公司应该可以做得更好,这个季度让很投资者感到失望。不过的也有几个小亮点:
  • 公司的营业额增加,主要是因为High Premium的产品刺激营业额走高。年报里说到Particle board会在Q2全面营运。
  • 自动化开始看到成果,Selling & Admin Expense减少。
  • 政府禁止橡胶木出口,Log的供应在未来会恢复正常, 管理层预计未来可以交出令人满意的业绩。
EVERGRN的股价在明天十之八九会遭到散户的抛售,不过从季报里的分析以及公司的前景来看,公司已经处于【背水一战】的处境。营业额上半年已经有RM508 mil,假设下半年比上半年进步5%,全年的营业额有望达到RM1,040 mil或以上的5年新高。

只要EVERGRN可以控制成本以及的决解原料的问题,未来的盈利是有望逐步成长并回到当初的巅峰。

一家公司有人看好,就会有人看淡。选择在你手中。看淡这家公司的人就会认为EVERGRN【无可救药】,认为这家公司有价值的就会选择【背水一战】。

共勉之。

**以上纯属分享,买卖请自负。






Harryt30
20.40p.m.
2017.08.21

Thursday, August 10, 2017

1407.【冷门多敏】 - DOMINAN(7169) 营业额+ 核心盈利突破新高,大山脚新厂推动FY18成长!

DOMINAN(多敏,7169) 成立于1991年,公司成立初期主要业务是在新加坡销售胶合板(Plywood) 以及其他木制产品,销售对象则以建筑以及家具业为主。


DOMINAN主要涉及生产环保木材产品及相关原料,如中密度纤维板、三夹板和炮花板等。其产品主要用作产业、家具、内部设计和建筑材料用途。不过这家木材公司非常低调,鲜少见报,因此知道这家来自南马的木材公司成交量低得可怜。

公司在过去11年营业额的CAGR %8.91%FY2017的全年营业额以及盈利都处于历史新高的位置。2014年以及2015年都包涵了一次性的盈利,因此FY2017Operating Net Profit才是历史新高。

详情可参考下面的截图:
FY2014因为RM6.7 milOne off fair value adjustment on Investment properties而导致盈利大增。
FY2015则是因为卖产业而获得了RM4.26 mil的一次性盈利。
假设Exclude了FY14以及FY15的一次性盈利,大家可以看到FY2017Gross Profit有了飞跃性的成长,Gross Profit Margin5年来首次突破5.18%。。
从过去9个季度的趋势来看,最近两个季度的营业额以及盈利都处于历史新高(15Q4有一次性盈利)。而且Net Profit Margin也比往年进步了不少,FY17下半年都保持在4%以上。这主要归功于公司专注于生产高利润产品,未来预计陆续有来。

此外,公司除了积极进军海外市场,他们也在过去耗资RM3,600万在Bukit Mertajam以及Dengkil 设立产房以增加产能。
坐落在大山脚的的新综合压层面板(Laminated Panel) 工厂兼仓库以及在2016年底开始投入运作。该工厂可以帮助集团提供更多容纳产品的空间,并将于槟城生产层压木质面板的营运合拼。

大山脚的工厂将迎合北马和泰国南部的客户群,DOMINAN放眼在短期内,扩展泰国北部以及中部范围的客户去。

过去两年一共投入了RM24.995 milPPE,而FY2018会是开始享受果实的季节。
DOMINAN的债务从16Q4RM126.337 mil一直增长到17Q3RM163.5 mil,这些借贷都是用在建设扩张新厂。不过大山脚的新厂预计接近完工或已经开始贡献盈利,所以FY17Q4的现金以及债务都了有了非常明显的改善,Net Debt PositonRM121.1 mil下滑到RM102.03 mil

DOMINAN的资产也从RM383.75 mil增长到RM435.57 milNTA也从RM1.37增加到RM1.48, Q4的资产低于Q3是因为Depreciation所导致。
DOMINAN的其中一个目标是把出口营业额增长到20%,过去的3年都看到了明显的增长,FY2017已经增长到18.98%,距离20%的目标已经非常靠近。而且本地和外国的销售都保持稳健的成长,预计FY2018可以突破全年RM600 mil的营业额。
DOMINAN的产品主要用于家具,建筑材料以及室内设计等用途,因此家私业领域的兴衰跟它有着很大的关系。


2016年美金走低,但是各大家私股都交出了历史新高的营业额,2017有继续成长的趋势。因此DOMINAN的营业额以及核心盈利在FY2017都达到了历史新高。公司部分的原料是以美金购入,所以公司会把成本转嫁到客户身上。加上公司接近20%的营业额是出口至国外,因此也会有少许的外汇盈利。所以美金处于4.25 – 4.30DOMINAN的影响并不会太大,公司主要是靠营业额增长以及扩张带动盈利,而不是单单靠外汇。
公司过去4年的Total Net ProfitRM80.849 mil,但过去4年却耗资RM49.81 milPurchase of PPE以及好几百万购买地皮。此外,4年的时间DOMINAN一共派发了RM23.873 mil给股东们。


总结来说,公司所赚到的钱有70%是用来扩张,30%用来派发股息,管理层的作风值得嘉许。

总结:

司的Net ProfitFY2017迎来了U – TURN, 全年Net Profit17Q2开始复苏并达到历史新高(15Q3包括了一次性盈利)。而且DOMINAN也是为数不多14个季度都派发股息的公司,FY2017派发5仙的股息,相等于4%的周息率。

DOMINAN的营业额处于上升的趋势,Net Profit Margin过去4个季度节节高升,而Net Profit已经连续4个季度QOQ成长。

未来两个季度在【大山脚新厂】的带动下应该可以保持稳定成长。

DOMINAN的股价在2015年7月27日上涨到RM1.53(红股前是RM1.83),当时的全年盈利是RM22 -23 mil。公司现在全年盈利是RM22.945 mil,EPS = 13.9, RM1.26的价格计算, PE = 9.06。假设Net Profit在未来两个季度保持成长,公司长期是有机会回到当初的的巅峰RM1.50左右的,长期的涨幅空间应该会有10 - 15%(包括 3 -4%的股息)。

需要注意的是,这家公司的成交量非常低,而且股价已经横摆了1年半以上。2015年底的股价是RM1.15, 2016年底股价是RM1.23, 而现在股价是1.26, 加上过去1年半派发7分的股息,持有19个月的ROI才15%左右。

因此这家公司适合保守型的投资者,而且必须耐得住寂寞的人才能守得住这家公司。

2015年木材业趋势是由HEVEA以及EVERGRN带动,过后FLBHD,MIECO以及DOMINAN等跟着随风起舞。HEVEA的闭市股价已经在今年突破历史新高,假设DOMINAN在8月份的业绩盈利出色,它或许会受益于这一轮的木材风。


以上纯属分享,买卖请自负!

Harryt30
14.05p.m.
2017.08.10

Monday, July 24, 2017

1406.【Everyone Can Fly】- AIRASIA(5099) 营业额2004年上市至今成长不断,2017年营业额有望再破新高!

随着科技日新月异的进步,人类的生活模式发生了天翻地覆的改变。智能手机,人工智能AI, 虚拟货币,网购等都渗透进你我的生活。股神巴菲特以前说过,他不会买他不懂的领域,比如科技股。可是过去一年,他大笔买进了科技巨擎APPLE的股票,今年获得了丰厚的回酬。

此外,巴菲特在1989年在买进美国航空股惨赔之后就对航空业很感冒,甚至用【死亡陷阱】来称呼航空业。但是世事无绝对,股神在2016年11月买进了美国是三大航空股以及西南航空的股票。是什么让它改变了他的想法,是什么让航空股变得吸引呢?

回顾10 - 20年前,搭飞机对许多普通人来说是件奢侈的事情,因为飞机票的价格并不便宜。但是廉价航空的出现改变了航空业的格局,而马来西亚就也出现了AIRASIA (5099)这家廉价航空公司。AIRASIA已经连续9年获得Skytrax“世界最佳低成本航空”的殊容,并拿下“2017年亚洲最佳廉价航空大奖”,创下了骄人的记录。

人们的消费模式正在改变,搭乘飞机已经是非常普遍的事情。今年6月RAYA季节时,机场的人潮是最佳的证明。而航空公司也不断推出不同的服务以及周边产品以增加盈利,AIRASIA也在朝着这个方向前进。

AIRASIA早2004年上市至今已经有13年,而公司的营业额保持着每年成长的记录。FY2017的营业额以及盈利双双突破了历史新高,全年的Net Profit高达RM2,039.1 mil。

**AIRASIA的Year End在2007年改成Dec 31,因此2007年的营业额是从2006年7月1日 - 2007年12月31日,长达18个月。

从上图的数据,我们可以看到航空领域一直都在稳健地成长,乘客的人数在过去10多年平均保持着双位数的成长。不过令人遗憾的是,AIRASIA的股价却像【云霄飞车】一样,起伏非常夸张。主要是因为航空公司最主要的成本来自于飞机燃油,因此原油价格会直接影响航空股的盈利。

AIRASIA是一家周期性的公司,因此适当的时候也是必须卖出,长期持有不适合这家公司,它的盈利受到许多因素的影响。不过近年油价下滑有利于AIRASIA,促使它的股价在今年上涨了40%以上。
上图是AIRASIA从FY2012到FY2017Q1的Aircraft Fuel Expenses,FY 2016年的燃油开销是5年最低。因此单单因为油价下滑就让AA多赚了RM422.177 mil, 盈利上涨也是意料之中的事情。

AIRASIA过去两年积极减低债务,Total Borrowing从15Q3的RM13,776 mil减少到17Q1的RM10,249 mil,而现金也从RM2,400 mil增长到RM2,552 mil。
因此Net Gearing Ratio也从当初的2.98下滑到17Q1的1.27倍。
由于债务不断下滑,AIRASIA在2016年的Financial Cost - 银行利息减少到RM518.964 mil,比2015足足下滑了RM205.071 mil。AIRASIA在FY2016在Aircraft Fuel Expenses以及Financial Cost就剩下了RM627 mil。


而公司的Net Cash Flow在印尼,菲律宾,泰国以及马来西亚航空的支撑下得到了质的进步。2017Q1的Net Cash Flow高达RM840.684 mil,也使到公司的现金流有了明显的改善。

AIRASIA连续4个季度(15Q4 - 16Q3) 面临Negative Cash Flow
之后,主要是因为FY2016偿还了RM3,039 mil的Borrowing,扣除RM832.2 mil新的银行贷款,公司Net Pay了RM2,207 mil的Borrowing。

17Q1因为Proceeds from issuance of shares获得RM1006.200 mil的现金,所以公司的现金流呈现Posotive。


                        AIRASA - 2017Q1

以上是AIRASIA在Q1的Q&A 环节,TONY说到,印尼亚航,菲律宾亚航,泰国亚航以及大马亚航的盈利不断增长,公司有这4架引擎为公司带来源源不绝的现金流。所以AAC卖出之后钱最大的可能会留在Balance Sheet里备用,或者share buy back以及派发特别股息,而不是用来偿还债务。


为什么要Share Buy Back呢??因为Tony一路以来都认为自己的公司严重被低估,Share Buck Back会让公司变得更有价值。

上图是KLIA 24 – 6月份的乘客流量,3个的YOY的增长介于11.6% - 19.1%。以Quarter来看,YOY增加了15.7%, QOQ则比上个季度的7.172 mil乘客增长了2.65%,达到7.362 mil的乘客。
KLIA2的主要的航空公司是AIRASIA以及AAX, JETSTAR, TIGER AIR以及CEBU PACIFIC只占了很小的份额。因此乘客流量增加也意味着AIRASIA的机票销售很不错。
AIRASIA去年 Q2的营业额是最近5个季度里最差的一个季度,而17Q1的营业额则是历史新高。现在Q2的机场乘客流量比17Q1增长了2.65%YOY增长了15.7%。理论上AIRASIAQ2的营业额应该会比去年同期优秀,达到RM1,800 mil以上的营业并非难事。

AIRASIA的营业额只要来自机票销售,行李运送费,出租飞机业务以及其他营业额 (Other revenue includes assigned seat, freight, cancellation, documentation, surcharges and other fees and the on-board sale of meals and merchandise.)

机票的销售很明显在Q1有了飞跃性的增长,从之前的RM1,248 mil增长到RM1,558 milBaggage fees也从RM142 mil进步到RM209.2 milQOQ增长超过40%,这有可能是AIRASIA7 KG Hand Carry的限制所导致。乘客无奈下只能check in行李,间接刺激营业额走高。

Other Revenue的增长也非常惊人,因为现在duty free产品,Rocky Wifi,飞机餐以及饮料的销量都很好。随着乘客的成长,Other Revenue将会保持证正面成长。

AIRASIA预计会卖出AAC 高达80%的股份,未来将会失去出租飞机业务的贡献。不过其余3个业务在Q1都有了【质】的进步,因此可以抵消出租飞机业务的影响。
AIRASIA的展望也非常乐观,公司预计大马Q2Load factor将会从Q189%进步到91%。原因是因为Raya的假期,以及菲律宾新航线扩张的贡献。此外,2017年预计会增加29架飞机,这将会近年最快的扩张。此外,管理层展望今年的业绩盈利有机会超越2016年。

全球航空公司的PE介于8 - 15之间不等,而AIRASIA现在的PE只有6.11左右,估值其实并不昂贵。投资者过去对AIRASIA的忧虑有两个,分别是外汇亏损以及过高的债务。

AIRASIA在2014Q4因为美金走高而导致RM647.560 mil的外汇亏损,因此管理层在外汇以及油价的对冲 -Hedging采取了足够的防范措施把伤害减到最低。

TONY说过以下几个利好消息:
  • 卖掉AAC,然后派发特别股息,未来每两年派发特别股息
  • 菲律宾亚航预计在今年年底或者明年Q1上市。
  • 未来两年成立ONE AIRASIA GROUP, 壮大公司的规模

不过年头TONY也说要在香港上市,结果影子没有一个。
AIRASIA管理层也说AAC的潜在买家已经剩下两个,肯定会在年底或更早的时间内完成这项交易。

AIRASIA是一家充满争议性的公司,有人相信TONY就选择买进AIRASIA,有人说TONY是骗子,所以选择看衰AIRASIA。股市本就是如此,有人看好必定有人看淡,选择在你手中。


TONY在7月14日post了3条tweets,他说Looking great for 17Q2,Growing and growing。足足说了两次【成长】,8月业绩出炉我们就知道他有没有【仙家】。

以上是笔者的功课,如有不足之处,请大家多多包涵。


以上纯属分享,买卖请自负。任何投资上的亏损,恕本人不负责。



Harryt30
15.21p.m.
2017.07.24

Thursday, July 20, 2017

1405. 【一路发懒人包】- 168家Net Cash Position的上市公司,Cash Is King!!

之前笔者在Facebook页面分享的Net Cash Position公司获得了读者们热烈的反响,因此笔者花了几天的时间整理出其中168家净现金公司。今天就在此分享这个懒人包给大家,希望可以帮助到读者们。而这些数据都是笔者从每家公司最新的季度报告里找出来,Share出去的同时请说明出处来自Harry的涂鸦笔记本。

如果你觉得这份资料非常有用,请不要懒惰在FACEBOOK页面按SHARE让更多人获益。

Net Cash Position = Total Cash - Total Borrowing
Cash Per Share (CPS) = Net Cash / Share Outstanding



净现金的重要性:

  • 公司在扩张时不用跟银行借钱,可以减少银行利息的开销。 - 例子: HUPSENG, MAGNI, SLP等公司。
  • 派息比较大方,因为拥有充裕的现金流,偶尔还可以派发特别股息。 例子:SAM, SUPERLN, KMLOONG
  • 大部分的科技公司都处于Net Cash,他们可以利用这笔钱来研发新产品,R&D以及引进最新颖的机器。例子 : MPI, INARI, KESM, UNISEM等等。
  • 股价会比负债高的公司来得稳定,因为在Asset里,最珍贵的无疑是现金 - CASH。例子 : UCHITEC, CBIP, HLIND等。
  • 在金融风暴的是有有能力【吃掉】其他资金周转不灵的公司,壮大自己。
以下4张图表是168家公司的资料:

**资料截至2017年7月20日







以上纯属分享,买卖自负。


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Harryt30
16.50p.m.
2017.07.20


Monday, July 17, 2017

1404.【美德17连霸】- MITRA(9571)手握1,730 Mil订单,PE =7.03的,是否有被低估的嫌疑?

今天会跟大家分享MITRA(9571) 这家建筑公司,不过在进入正题之前,笔者要给读者们看看10家建筑股的数据。

**以下数据是截至2017年7月17日12.30p.m的数据

上图是建筑领域里最赚钱的其中10家公司,而MITRA的市值排名第9名。
但是在这10家公司里,MITRA的盈利却是10家公司里排名第5,仅仅比IJM, GAMUDA,EKOVEST以及SUNCON低。
此外,MITRA的PE只有7.03是所以公司里PE最低的,MITRA是否有被低估的嫌疑呢? 那我们就看看这家公司过往的发展以及未来的前景了。

*****************************************************

笔者追踪MITRA(9571)这家建筑公司已经超过3年的时间,本身也出席过2次美德再也的股东大会。老板【标哥】是Engineer出身,过去承诺过的事情,基本上可以Deliver 90%以上给股东,是一位有能力又值得信赖的企业家。

公司的股价自从在2015年8月分派发2送1红股之后,股价就一直徘徊在RM1.25 – 1.45之间,股价多次挑战RM1.45却一直都不成功。

回归基本面,公司的营业额已经连续4年都在进步。截至FY17Q1的全年的Net Profit高达RM128 mil,在建筑领域里排名前5。而且公司从2013Q1至今就保持YOY增长的记录,已经维持了整整17个季度,是一家稳定成长的公司。

不过公司在2016Q4以及17Q1获得RM22.66 mil的卖地赔偿 (卖掉PengerangJohor的地皮给政府) ,扣除Tax之后,一次性的卖地Net Profit大约是RM17 mil

所以公司的Pure Operating Net Profit = RM111 mil,每股盈利 = 16.5分,PE相等于8.00。以规模以及获利能力来看,MITRA2014 – 2015年的PE10 左右,现在还是处于被低估的状态。
 上图是MITRA资产债务表的Summary
  • 公司在2017Q1的营业额突破了历史新高,根据以往的惯例,Q1都是最差的一个季度。最新季度营业额上升但盈利下滑是因为公司在Q1完成的工程Profit Margin偏低。
  • 现在手握RM1,730 mil的建筑合约,现阶段MITRA已经取得4亿令吉的新合约,尚有价值2亿令吉的合约还在洽谈,料有望增加新订单至7亿令吉。假设这笔合约成功的话,MITRA的合约有望达到20亿令吉。
  • 除了以上的合约,公司也在竞标着30亿的新合约,当中27亿是建筑合约,3亿是基建的大合约。以MITRA过往优秀的竞标成功率,公司今年的目标是竞标到10亿或者更多的新合约。
  • IBS建材将会是未来的趋势,政府现在强制性要求发展商以及建筑公司使用IBS,这不只可以节省劳工费用,也可以减低材料成本并获得政府的Tax 津贴。公司在过往2年积极投资新建筑器材以及IBS系统,资本开销增加至8,000万令吉,不过预计今年估计只有2,000万。因此MITRA可以借此优势去竞标更多的工程合约,未来1 - 2年的前景值得期许。
  • MITRA现在的Total Borrowing高达RM286 mil,相等于Borrowing Per Share = 43 cent。不过在资本开销减少的情况下,管理层有信心在未来2 – 3年减低债务。现在的Debt to Equity Ratio以及Gearing Ratio分别是0.44以及0.33,在建筑领域是属于可以接受的范围。
  • 不过需要注意的一点是公司Trade Receivable从两年前的RM192 mil增长到现在的RM587.886 mil,足足增加了200%。欠账增长的速度远远超过营业额增长的速度,因此这点是一个隐忧,代表着公司很难收回账。
  • MITRA-WC2016年到期,这导致股票数量增加,而每股盈利也因此被Dilute,这可能是导致去年股价横摆不前的原因之一。

总结:

MITRA的盈利已经连续17个季度YOY保持成长,但是股价却一直停滞不前。MITRA1年前的7月15日是RM1.32,一年后的今天才也是RM1.32 (5仙的股息刚刚在7月14日除权), 持有1年的股东赚了5仙的股息之外什么也没有赚到

现在MIRA的盈利是历史新高,可是股价距离新高的RM1.45还有10%的空间。这个情况跟去年的MAGNI非常相似,盈利一年4个季度都在增长,但是股价却不升反跌。不过MAGNI在积累了1年之后,股价在今年终于爆发了75%之多。MITRA是否可以步上MAGNI的后尘,那就让时间证明吧。

建筑业务是MITRA的主要业务,公司今年的目标是【至少竞标到10亿令吉】的合约。而且2017下半年会有许多大型合约颁发,MITRA或许会有机会分到一块肉。

此外,FY2016产业部门的营业额从2015年的RM55.186 mil增长到RM89.641 milPBT也从RM1.643 mil增长到RM26.607 Mil。最新的季度当中,未进账的产业销售从去年Q4RM160.81 mil 上升到RM204.31 mil。而且管理层在Prospect里也说到产业部门在FY2017会贡献更多的营业额,加上最近才在Puchong推出了PRIMA可负担房屋,2017年的产业盈利贡献有可能会是一支【奇兵】。

南非的业务在2017年预计会疲软,因为未卖出的产业是比较贵的。现在有RM7.25 milUnbilled sales在手,盈利贡献明显早下滑。

MITRA现在的下探空间非常有限,但是上涨空间却非常值得期待。HLG给的Target PriceRM1.89,因此这家公司不宜短线操作,需要耐心持守才能获得回报




以上纯属分享,买卖请自负!


Harryt30
13.55p.m.
2017.07.17


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