Monday, July 24, 2017

1406.【Everyone Can Fly】- AIRASIA(5099) 营业额2004年上市至今成长不断,2017年营业额有望再破新高!

随着科技日新月异的进步,人类的生活模式发生了天翻地覆的改变。智能手机,人工智能AI, 虚拟货币,网购等都渗透进你我的生活。股神巴菲特以前说过,他不会买他不懂的领域,比如科技股。可是过去一年,他大笔买进了科技巨擎APPLE的股票,今年获得了丰厚的回酬。

此外,巴菲特在1989年在买进美国航空股惨赔之后就对航空业很感冒,甚至用【死亡陷阱】来称呼航空业。但是世事无绝对,股神在2016年11月买进了美国是三大航空股以及西南航空的股票。是什么让它改变了他的想法,是什么让航空股变得吸引呢?

回顾10 - 20年前,搭飞机对许多普通人来说是件奢侈的事情,因为飞机票的价格并不便宜。但是廉价航空的出现改变了航空业的格局,而马来西亚就也出现了AIRASIA (5099)这家廉价航空公司。AIRASIA已经连续9年获得Skytrax“世界最佳低成本航空”的殊容,并拿下“2017年亚洲最佳廉价航空大奖”,创下了骄人的记录。

人们的消费模式正在改变,搭乘飞机已经是非常普遍的事情。今年6月RAYA季节时,机场的人潮是最佳的证明。而航空公司也不断推出不同的服务以及周边产品以增加盈利,AIRASIA也在朝着这个方向前进。

AIRASIA早2004年上市至今已经有13年,而公司的营业额保持着每年成长的记录。FY2017的营业额以及盈利双双突破了历史新高,全年的Net Profit高达RM2,039.1 mil。

**AIRASIA的Year End在2007年改成Dec 31,因此2007年的营业额是从2006年7月1日 - 2007年12月31日,长达18个月。

从上图的数据,我们可以看到航空领域一直都在稳健地成长,乘客的人数在过去10多年平均保持着双位数的成长。不过令人遗憾的是,AIRASIA的股价却像【云霄飞车】一样,起伏非常夸张。主要是因为航空公司最主要的成本来自于飞机燃油,因此原油价格会直接影响航空股的盈利。

AIRASIA是一家周期性的公司,因此适当的时候也是必须卖出,长期持有不适合这家公司,它的盈利受到许多因素的影响。不过近年油价下滑有利于AIRASIA,促使它的股价在今年上涨了40%以上。
上图是AIRASIA从FY2012到FY2017Q1的Aircraft Fuel Expenses,FY 2016年的燃油开销是5年最低。因此单单因为油价下滑就让AA多赚了RM422.177 mil, 盈利上涨也是意料之中的事情。

AIRASIA过去两年积极减低债务,Total Borrowing从15Q3的RM13,776 mil减少到17Q1的RM10,249 mil,而现金也从RM2,400 mil增长到RM2,552 mil。
因此Net Gearing Ratio也从当初的2.98下滑到17Q1的1.27倍。
由于债务不断下滑,AIRASIA在2016年的Financial Cost - 银行利息减少到RM518.964 mil,比2015足足下滑了RM205.071 mil。AIRASIA在FY2016在Aircraft Fuel Expenses以及Financial Cost就剩下了RM627 mil。


而公司的Net Cash Flow在印尼,菲律宾,泰国以及马来西亚航空的支撑下得到了质的进步。2017Q1的Net Cash Flow高达RM840.684 mil,也使到公司的现金流有了明显的改善。

AIRASIA连续4个季度(15Q4 - 16Q3) 面临Negative Cash Flow
之后,主要是因为FY2016偿还了RM3,039 mil的Borrowing,扣除RM832.2 mil新的银行贷款,公司Net Pay了RM2,207 mil的Borrowing。

17Q1因为Proceeds from issuance of shares获得RM1006.200 mil的现金,所以公司的现金流呈现Posotive。


                        AIRASA - 2017Q1

以上是AIRASIA在Q1的Q&A 环节,TONY说到,印尼亚航,菲律宾亚航,泰国亚航以及大马亚航的盈利不断增长,公司有这4架引擎为公司带来源源不绝的现金流。所以AAC卖出之后钱最大的可能会留在Balance Sheet里备用,或者share buy back以及派发特别股息,而不是用来偿还债务。


为什么要Share Buy Back呢??因为Tony一路以来都认为自己的公司严重被低估,Share Buck Back会让公司变得更有价值。

上图是KLIA 24 – 6月份的乘客流量,3个的YOY的增长介于11.6% - 19.1%。以Quarter来看,YOY增加了15.7%, QOQ则比上个季度的7.172 mil乘客增长了2.65%,达到7.362 mil的乘客。
KLIA2的主要的航空公司是AIRASIA以及AAX, JETSTAR, TIGER AIR以及CEBU PACIFIC只占了很小的份额。因此乘客流量增加也意味着AIRASIA的机票销售很不错。
AIRASIA去年 Q2的营业额是最近5个季度里最差的一个季度,而17Q1的营业额则是历史新高。现在Q2的机场乘客流量比17Q1增长了2.65%YOY增长了15.7%。理论上AIRASIAQ2的营业额应该会比去年同期优秀,达到RM1,800 mil以上的营业并非难事。

AIRASIA的营业额只要来自机票销售,行李运送费,出租飞机业务以及其他营业额 (Other revenue includes assigned seat, freight, cancellation, documentation, surcharges and other fees and the on-board sale of meals and merchandise.)

机票的销售很明显在Q1有了飞跃性的增长,从之前的RM1,248 mil增长到RM1,558 milBaggage fees也从RM142 mil进步到RM209.2 milQOQ增长超过40%,这有可能是AIRASIA7 KG Hand Carry的限制所导致。乘客无奈下只能check in行李,间接刺激营业额走高。

Other Revenue的增长也非常惊人,因为现在duty free产品,Rocky Wifi,飞机餐以及饮料的销量都很好。随着乘客的成长,Other Revenue将会保持证正面成长。

AIRASIA预计会卖出AAC 高达80%的股份,未来将会失去出租飞机业务的贡献。不过其余3个业务在Q1都有了【质】的进步,因此可以抵消出租飞机业务的影响。
AIRASIA的展望也非常乐观,公司预计大马Q2Load factor将会从Q189%进步到91%。原因是因为Raya的假期,以及菲律宾新航线扩张的贡献。此外,2017年预计会增加29架飞机,这将会近年最快的扩张。此外,管理层展望今年的业绩盈利有机会超越2016年。

全球航空公司的PE介于8 - 15之间不等,而AIRASIA现在的PE只有6.11左右,估值其实并不昂贵。投资者过去对AIRASIA的忧虑有两个,分别是外汇亏损以及过高的债务。

AIRASIA在2014Q4因为美金走高而导致RM647.560 mil的外汇亏损,因此管理层在外汇以及油价的对冲 -Hedging采取了足够的防范措施把伤害减到最低。

TONY说过以下几个利好消息:
  • 卖掉AAC,然后派发特别股息,未来每两年派发特别股息
  • 菲律宾亚航预计在今年年底或者明年Q1上市。
  • 未来两年成立ONE AIRASIA GROUP, 壮大公司的规模

不过年头TONY也说要在香港上市,结果影子没有一个。
AIRASIA管理层也说AAC的潜在买家已经剩下两个,肯定会在年底或更早的时间内完成这项交易。

AIRASIA是一家充满争议性的公司,有人相信TONY就选择买进AIRASIA,有人说TONY是骗子,所以选择看衰AIRASIA。股市本就是如此,有人看好必定有人看淡,选择在你手中。


TONY在7月14日post了3条tweets,他说Looking great for 17Q2,Growing and growing。足足说了两次【成长】,8月业绩出炉我们就知道他有没有【仙家】。

以上是笔者的功课,如有不足之处,请大家多多包涵。


以上纯属分享,买卖请自负。任何投资上的亏损,恕本人不负责。



Harryt30
15.21p.m.
2017.07.24

Thursday, July 20, 2017

1405. 【一路发懒人包】- 168家Net Cash Position的上市公司,Cash Is King!!

之前笔者在Facebook页面分享的Net Cash Position公司获得了读者们热烈的反响,因此笔者花了几天的时间整理出其中168家净现金公司。今天就在此分享这个懒人包给大家,希望可以帮助到读者们。而这些数据都是笔者从每家公司最新的季度报告里找出来,Share出去的同时请说明出处来自Harry的涂鸦笔记本。

如果你觉得这份资料非常有用,请不要懒惰在FACEBOOK页面按SHARE让更多人获益。

Net Cash Position = Total Cash - Total Borrowing
Cash Per Share (CPS) = Net Cash / Share Outstanding



净现金的重要性:

  • 公司在扩张时不用跟银行借钱,可以减少银行利息的开销。 - 例子: HUPSENG, MAGNI, SLP等公司。
  • 派息比较大方,因为拥有充裕的现金流,偶尔还可以派发特别股息。 例子:SAM, SUPERLN, KMLOONG
  • 大部分的科技公司都处于Net Cash,他们可以利用这笔钱来研发新产品,R&D以及引进最新颖的机器。例子 : MPI, INARI, KESM, UNISEM等等。
  • 股价会比负债高的公司来得稳定,因为在Asset里,最珍贵的无疑是现金 - CASH。例子 : UCHITEC, CBIP, HLIND等。
  • 在金融风暴的是有有能力【吃掉】其他资金周转不灵的公司,壮大自己。
以下4张图表是168家公司的资料:

**资料截至2017年7月20日







以上纯属分享,买卖自负。


以下是笔者的TELEGRAM电台链接,想要在最快的时间内知道笔者何时有FB LIVE,请加入以下TELEGRAM CHANNEL:


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Harryt30
16.50p.m.
2017.07.20


Monday, July 17, 2017

1404.【美德17连霸】- MITRA(9571)手握1,730 Mil订单,PE =7.03的,是否有被低估的嫌疑?

今天会跟大家分享MITRA(9571) 这家建筑公司,不过在进入正题之前,笔者要给读者们看看10家建筑股的数据。

**以下数据是截至2017年7月17日12.30p.m的数据

上图是建筑领域里最赚钱的其中10家公司,而MITRA的市值排名第9名。
但是在这10家公司里,MITRA的盈利却是10家公司里排名第5,仅仅比IJM, GAMUDA,EKOVEST以及SUNCON低。
此外,MITRA的PE只有7.03是所以公司里PE最低的,MITRA是否有被低估的嫌疑呢? 那我们就看看这家公司过往的发展以及未来的前景了。

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笔者追踪MITRA(9571)这家建筑公司已经超过3年的时间,本身也出席过2次美德再也的股东大会。老板【标哥】是Engineer出身,过去承诺过的事情,基本上可以Deliver 90%以上给股东,是一位有能力又值得信赖的企业家。

公司的股价自从在2015年8月分派发2送1红股之后,股价就一直徘徊在RM1.25 – 1.45之间,股价多次挑战RM1.45却一直都不成功。

回归基本面,公司的营业额已经连续4年都在进步。截至FY17Q1的全年的Net Profit高达RM128 mil,在建筑领域里排名前5。而且公司从2013Q1至今就保持YOY增长的记录,已经维持了整整17个季度,是一家稳定成长的公司。

不过公司在2016Q4以及17Q1获得RM22.66 mil的卖地赔偿 (卖掉PengerangJohor的地皮给政府) ,扣除Tax之后,一次性的卖地Net Profit大约是RM17 mil

所以公司的Pure Operating Net Profit = RM111 mil,每股盈利 = 16.5分,PE相等于8.00。以规模以及获利能力来看,MITRA2014 – 2015年的PE10 左右,现在还是处于被低估的状态。
 上图是MITRA资产债务表的Summary
  • 公司在2017Q1的营业额突破了历史新高,根据以往的惯例,Q1都是最差的一个季度。最新季度营业额上升但盈利下滑是因为公司在Q1完成的工程Profit Margin偏低。
  • 现在手握RM1,730 mil的建筑合约,现阶段MITRA已经取得4亿令吉的新合约,尚有价值2亿令吉的合约还在洽谈,料有望增加新订单至7亿令吉。假设这笔合约成功的话,MITRA的合约有望达到20亿令吉。
  • 除了以上的合约,公司也在竞标着30亿的新合约,当中27亿是建筑合约,3亿是基建的大合约。以MITRA过往优秀的竞标成功率,公司今年的目标是竞标到10亿或者更多的新合约。
  • IBS建材将会是未来的趋势,政府现在强制性要求发展商以及建筑公司使用IBS,这不只可以节省劳工费用,也可以减低材料成本并获得政府的Tax 津贴。公司在过往2年积极投资新建筑器材以及IBS系统,资本开销增加至8,000万令吉,不过预计今年估计只有2,000万。因此MITRA可以借此优势去竞标更多的工程合约,未来1 - 2年的前景值得期许。
  • MITRA现在的Total Borrowing高达RM286 mil,相等于Borrowing Per Share = 43 cent。不过在资本开销减少的情况下,管理层有信心在未来2 – 3年减低债务。现在的Debt to Equity Ratio以及Gearing Ratio分别是0.44以及0.33,在建筑领域是属于可以接受的范围。
  • 不过需要注意的一点是公司Trade Receivable从两年前的RM192 mil增长到现在的RM587.886 mil,足足增加了200%。欠账增长的速度远远超过营业额增长的速度,因此这点是一个隐忧,代表着公司很难收回账。
  • MITRA-WC2016年到期,这导致股票数量增加,而每股盈利也因此被Dilute,这可能是导致去年股价横摆不前的原因之一。

总结:

MITRA的盈利已经连续17个季度YOY保持成长,但是股价却一直停滞不前。MITRA1年前的7月15日是RM1.32,一年后的今天才也是RM1.32 (5仙的股息刚刚在7月14日除权), 持有1年的股东赚了5仙的股息之外什么也没有赚到

现在MIRA的盈利是历史新高,可是股价距离新高的RM1.45还有10%的空间。这个情况跟去年的MAGNI非常相似,盈利一年4个季度都在增长,但是股价却不升反跌。不过MAGNI在积累了1年之后,股价在今年终于爆发了75%之多。MITRA是否可以步上MAGNI的后尘,那就让时间证明吧。

建筑业务是MITRA的主要业务,公司今年的目标是【至少竞标到10亿令吉】的合约。而且2017下半年会有许多大型合约颁发,MITRA或许会有机会分到一块肉。

此外,FY2016产业部门的营业额从2015年的RM55.186 mil增长到RM89.641 milPBT也从RM1.643 mil增长到RM26.607 Mil。最新的季度当中,未进账的产业销售从去年Q4RM160.81 mil 上升到RM204.31 mil。而且管理层在Prospect里也说到产业部门在FY2017会贡献更多的营业额,加上最近才在Puchong推出了PRIMA可负担房屋,2017年的产业盈利贡献有可能会是一支【奇兵】。

南非的业务在2017年预计会疲软,因为未卖出的产业是比较贵的。现在有RM7.25 milUnbilled sales在手,盈利贡献明显早下滑。

MITRA现在的下探空间非常有限,但是上涨空间却非常值得期待。HLG给的Target PriceRM1.89,因此这家公司不宜短线操作,需要耐心持守才能获得回报




以上纯属分享,买卖请自负!


Harryt30
13.55p.m.
2017.07.17


Wednesday, July 5, 2017

1403.【绝世霸龙】- SUPERLN(7235) 投资USD 4 mil越南设厂,FY2018营业额盈利预计再破历史新高!

 SUPERLN(7235)在6月20日交出了非常惊艳的业绩,营业额以及盈利都突破了历史新高。而且单个季度的营业额从之前最高的RM25.801 mil增长到RM32.546 mil,足足增长了26.14%。虽然营业增长了许多,大家有没有发觉盈利QOQ之增长了区区RM0.117 mil。

之前参加了不少股东大会,了解到不少华资企业会选择在年终或者每年的1-3月派发花红。因此笔者【推测】公司Net Profit Margin下滑是因为Bonus等开销,这种情况也曾经发生在FY2016的Q4, 连续2年的Q4的Net Profit Margin都是1年的低谷。

不过SUPERLN未来2年的成长非常值得期待,因为管理层很积极地扩张海外的市场以及提升Operating Profit Margin。
虽然公司的在FY2017的营业额只增长了18%,但是Net Profit却增长了42%。笔者非常感叹这家公司的Profit Margin,在5月的EGM也发问过这个问题。管理层表示公司的规模较小,所以可以有效的控制成本以及提升效率,而且未来还是会持续改善Profit Margin。

此外,管理层的目标是营业额每年增长10%,因此FY2018的营业额有望冲击历史新高的RM120 mil。此外,由于产量加大会产生Economies of Scales的效果,Operating也会有增长的空间。

公司的全年盈利已经连续11个季度保持成长,可以看得出管理层真的非常用心地创造价值来回馈股东。在新Warehouse的贡献下,预计FY2018会继续攀登新的高峰。

公司在FY2017投入了RM15.015 mil在买进新机器以及建设仓库,这就是公司保持成长的底气。此外,Investing cash flow出现了Prepaid lease payments for land,这笔开销有可能是用来租借越南的地皮来建设新厂。


跟1年前相比,PPE从RM56.3 mil增长到RM71.52 mil,而且公司的Inventories (存货)也从RM9.594 mil增加一倍到最新季度的RM19.796 mil。因为新的仓库开始运作,所以SUPERLN有更多的空间存放存货,同时也可以接更大的订单。

公司拥有RM37.344 mil的现金,扣除RM7.927 mil的总借贷,公司手握RM29.417 mil的Net Cash。雄厚的现金流让SUPERLN可以维持丰厚的派息以及不断扩张海外市场,让公司的价值不断提升。

SUPERLN在Prospect里提到,公司将会投资USD 4 mil在越南建设新厂,预计FY2019可以开始贡献盈利。根据媒体的报导,越南的新厂会在FY2018上半年动工(也就是现在),预计FY2019的上半年完成建设,FY2019下半年开始运作。而FY2019的Q3就是在2018年11月,这意味这1年半后越南新厂就可以开始贡献盈利,FY2019会更加出色亮眼。

以现在RM2.25的股价结算,SUPERLN在2017年的涨幅(包括3次股息)高达83.2%。因此笔者预计今年的涨幅跟上半年相比会放缓许多,但是FY2018以及FY2019会更加令人期待。这是一家每年可以保持20%成长的稳健优质股,当股价被不理智的抛售时将会是不错的进场时机。


以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
14.10p.m
2017.07.05

Friday, June 16, 2017

1402.守棕待兔】- JTIASA (4383) 底部复苏,油棕种植业务未来2年【守】出春天!

 JTIASA (4383) 主要的业务是木材业以及油棕种植,不过在获得的砍伐认证及永续森林管理限制下,原木供应料受限,因此JTIASA主要的营业额是来自油棕业务。JTIASAFY20173个季度的Net Profit已经超越FY16, 预计FY2018会更加出色。


此外,JTIASAFY179个月有55.6%的营业额以及96.6%Profit Before Tax来自油棕业, 主要是因为Wood Processing处于亏损的状态。现在的CPO的价格处于下滑的趋势当中,这肯定会影响种植股的Profit Margin。不过笔者询问了几位种植油棕的老前辈,他们都说只要棕油价格保持在RM2,500以上,对种植业就不错了。

Q1(7 – 9) 一向是种植领域的旺季,10月产量开始下滑到2月,过后才会开始复苏。JTIASA最新季度营业额以及盈利都开始见到增长,主要归功于高油棕价格以及各更有效率的Oil Extraction Rate – 棕油提炼率。
从上图可以看到棕油果实的产量是有季节的,不过JTIASA5月份的CPO – 棕油产量达到了历史新高的16,112 MT,主要是因为OER(%)10月份的12.47%直线上升到17%以上.
OER (%) 走高有可能是因为新的炼油厂已经在2016年底完工,因此4月以及5月的棕油产量连续两个月突破历史新高。此外,PALM KERNEL的产量达到3,088 MT,这是第一次超越3,000 MT。主要是因为大部分的油棕树步入成熟期,产量开始增长。
此外,公司预计FY2017的FFB产量将会达到1,108,610MT,现在11个月生产了916,296 MT, 达到1,020,000 - 1,040,000MT是有可能。要达到之前的预期会有点难度,不过总产量在FY2017还是达到了历史新高,JTIASA预计明年的FFB产量可以增加16%。

JTIASA最新季度的盈利是5年的新高,营业额也是最近5个季度的巅峰。不过油棕果实的高峰生产期是未来的6个月,这意味着JTIASA未来两个季度还是可以保持高速的增长。而且16Q4 – 17Q1Net Profit都低于RM20 mil JTIASA要超越并不难。
JTIASA的盈利已经处于5年的新高,但是股价却比今年巅峰的RM1.46下滑到5月16的1.09, 这是不是机会呢??JTIASA的股价最近从底部反弹了接近10%,有可能是市场看到JTIASA油棕业务未来今年的潜力。


总结:


Q1 – 产量巅峰期
Q2 – 产量走低
Q3 – 产量复苏
Q4 – 产量走高

Q3以往的业绩都是很差的,今年在棕油价格走高以及产量增加下,JTIASAQ3达到了5年新高的单季盈利。而且Q4的产量会持续攀升,Q1的产量会来到巅峰。

整体上,笔者看好JTIASA的油棕业务会在FY2018 ( 20177 – 20186)表现得更为出色。以乐观的角度分析,笔者预计JTIASA的树龄不断成熟的情况下,FY2018的全年盈利有望走高10 – 15%

风险:
  • 油棕价格走低导致Profit Margin下滑
  • Timber的业务可能亏损并拉整体的盈利
  • 盈利业绩偶尔缺乏稳定性,偶尔盈利会突然下滑。


这是一家【慢热】型的公司,而且种植领域并不是大家都喜欢的一个板块,因此没有耐心以及希望快速获得回报的股友,大家要三思。



Harryt30
13.15p.m.
2017.06.16

Friday, June 9, 2017

1401.【Net Cash仙股 2】- MIKROMB(0112)盈利股价齐齐突破历史新高,会不会跑得太快呢??

笔者曾经在2月20日分享过MIKROMB这家小型仙股,当时的PE是16.45, 股价RM0.565,笔者认为有点偏高。不过以长期的角度来看,这家公司的表现的盈利成长是值得期许的。4个月后的今天,公司的股价【刚刚】一度突破到76分,PE已经狂飙到21.86,会不会跑太快呢??

先看看MIKROMB最近3个季度的业绩表现:
 MIKROMB在2017财政年的3个季度盈利YOY分别进步了5%,4%以及1%。每一次的盈利进步都把公司的盈利推向历史新高,但是过去3个季度的成长幅度是有限的。
从上图我们可以看到MIKROMB的盈利在过去3个季度从RM10.342 mil增长到RM10.629 mil,9个月进步了2.78%。假设股价也没有偷跑太多,当初2月的PE = 16.45估值还是可以被接收。

但是股价从当初分享的RM0.565上涨到今天的RM0.755,上涨了接近40%,股价有跑得比盈利快的迹象。为什么笔者这么说呢?

因为盈利决定股价,盈利涨5%不到,股价涨50%,笔者抓破脑袋都想不通。就算是5送2的Bonus Issue也不应该冲到这么快呀,各位读者的看法呢??

虽然越南的市场成长很快,虽然新厂年底/明年就快好了,虽然公司是Net Cash,笔者还是认为股价涨得太快了。以长期1 - 2年来看,大家是不会在乎股价短期的涨幅的。

不过以估值来看,嫌少有工业股的PE超过20,手套股除外。因此大家要自己【独立思考】咯,希望这篇文章可以让大家对公司的【估值】有一些认知。

以上纯属分享,买卖请自己负责。

赚了钱是你的,亏了钱不要赖笔者。




Harryt30
15.00p.m.
2017.06.09

Tuesday, June 6, 2017

1400.【广宇启航】- 关于PIE(7095) - 广宇 ,你需要懂得8件事!

笔者在5月26日出席了PIE(7095)的股东大会,以下是股东大会的的总结以及业绩的一些分析。


1. 净现金 - RM127.343 mil
PIE是一家净现金公司,他们没有任何的借贷,手上握有高达RM127.343 mil的净现金,相等于每股净现金33.16 cent。


2. 派息大方
过去5年里,PIE平均每年把50%左右的净利用于派息,FY2016年的派发了5分的股息,相等于2016年53.25%。而且FY2017的盈利预计将会超越FY16, 因此PIE的派息有望比去年增长50%。


3. 过去5年耗资RM91.166 mil建厂以及扩张
PIE在过去5年投入大笔资金在Purcahse of Property, Plant and Equipment。因此笔者在股东大会询问了管理层,这笔资金投入在哪里,会为公司带来什么样的收益?2017年还会继续投入大笔资金在扩张吗?

管理层说他们引进了许多新颖的机器以及在2015年建造新的厂房,因此2017年会逐渐进入收成期,所以投入在扩张的资金会减少。因此笔者就提议管理层派发更多股息股东,因为PIE的现金真的不少。管理层说会提议给台湾的母公司,笔者期待FY2017至少有7.5分的派息。

此外,新的机器让PIE变得更加多元化,可以提供一站式/一条龙的组装,同时也可以提升竞争能力。



4. 大马的PIE -广宇暂时没有拿到SHARP -夏普的合约
有一位股东在股东大会问到,鸿海身为PIE的母公司收购了夏普,大马的PIE有分到合约吗? Managing Director Mr Mui直接回答:【没有】,不过不排除未来会有。

此外,管理层也表示他们比较喜欢做【中小型】的合约,因为Profit Margin会比较高。5 - 6个中小型合约就等于一家大型公司的合约,现在公司手上的合约不断增长,预计未来会拿到更多的新合约。


5. 鸿海对广宇 - PIE是大宝藏
股东大会那天,管理层说台湾的鸿海创办人郭台铭曾经说过,鸿海对这些子公司就有如宝藏。只要他们能够在鸿海这么多部门里找到对自己公司有用的技术,他们都可以申请母公司鸿海的技术转移,前提当然是要付一点钱。这也是为什么管理层曾经在接受媒体访问时说到,PIE的技术在鸿海的支持下是非常先进新颖的。

此外,PIE也透过母公司鸿海买入大部分的生产原料,因为鸿海是一家跨国大集团,所以采购的时候可以拿到比较便宜的价格。最后,公司也积极自动化生产过程,他们也邀请了鸿海的专业技术人员来协助大马广宇自动化生产线以降低成本。


6. 2017Q1的营业额 + 盈利- Q1历史新高
PIE最新的盈利YOY进步了451%,营业额进步了35%,双双都是历史新高。而且Q1一向来都是传统的淡季,这次的营业额已经是PIE上市以来单个季度第3高的营业额。最高的单个季度营业额分别是2015Q4以及2016Q4.

管理层预计2017年下半年的营业额会有更大的进步,因为有新的Project开跑。笔者讯问了管理层对FY2017的目标,管理层说会【努力】达到FY2015的业绩(历史新高的盈利)或者超越FY15。

根据笔者的了解,【努力】的意思是尽力去做好,能不能做到又是一回事。


7. 盈利处于上涨的趋势
FY16的Q2以及Q3因为外汇以及外劳的因素导致盈利下滑,因此Net Profit只有RM6.132 mil以及RM4.597 mil。PIE在淡季的Q1已经获得RM11.586 mil的Net Profit,接下来的3个季度预计会很不错。

因此想要突破RM49.029 mil的历史新高并不是难事。不过因为change in accounting policy,PIE在FY2015的restated profit是RM57.59 mil。管理层的目标是达到或超越Restated 的数字,而不是之前的RM49.029 mil。


8.未来的展望?

在股东大会跟PIE的管理层有了短暂的交流,管理层对公司的未来充满信心,对股东的发问也是有问必答。笔者趁机询问管理层,对未来5年的展望是什么。

管理层的目标是5年内达到RM1,000 mil的营业额。


笔者问最后一个问题,你觉得你的公司现在属于什么阶段呢?


管理层:现在生产线的Utlisation接近85% - 100%,公司的订单也在持续增加。就算未来订单超过了之前,他们也有新的厂房可以支撑订单。因此管理层说现在只是处于【启航】的阶段,未来会更好。


投行给PIE的Target Price是RM2.87, 只要盈利保持稳定的成长,这家公司将会是一家【稳重求胜】的优质成长现金股。



以上纯属分享,买卖请自负。



Harryt30
15.50p.m.
2017.06.06

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